Доллар может подскочить до 45 рублей уже в этом году

45 рублей за доллар? Вполне возможно!
45 рублей за доллар? Вполне возможно!

Пока рубль укрепляется, но российскую валюту ждет новое ослабление, уверены аналитики. Курс доллара-рубля и уровень цен на нефть, от которого и зависит напрямую «самочувствие» нашей валюты, – наиболее острые темы сегодня. Мнения на этот счет разнятся.

Так, главный экономист «Ренессанс Капитала» Иван Чакаров уверен, что рубль переоценен: ЦБ позволит рублю падать и дальше, скорее всего, до верхней границы валютного коридора.

Кстати, по его мнению, тесная взаимосвязь между рублем и Brent давно уже разорвана: сейчас наблюдается необъяснимая зависимость рубля от колебаний цены американской нефти WTI. «Если основываться на стоимости WTI, рубль находится сейчас именно там, где и должен быть, хотя, возможно, он даже слишком дорогой», – считает Иван Чакаров.

Большинство аналитиков все же придерживаются основной версии зависимости рубля от нефти марки Brent, колебания цены которой не дают расслабиться. Стратег и директор отдела биржевых продуктов Saxo Bank Оле Слот Хэнсен считает, что на фоне не снижающихся геополитических рисков не исключено падение цены Brent до $74 за баррель.

Вчерашнее подорожание рубля относительно бивалютной корзины на 46 копеек до 36,58 рублей, а к доллару – почти на 1% до 32,82 рублей, по мнению аналитиков «Райффайзен Банка», связано с ослаблением спроса на валюту на фоне заполнения основными участниками рынка длинных позиций в валюте, в то время как спрос на рублевую ликвидность усиливался, в том числе за счет необходимости финансирования платежей по налогу на прибыль, под покрытие которых экспортеры увеличили объемы продаваемой валютной выручки. Однако они не ожидают, что эта тенденция сохранится надолго.

Базовый прогноз всех аналитиков пока далек от пессимистичного, однако у каждого в запасе есть худший сценарий. Большинство специалистов полагают, что справедливый расклад сил – это $90–100 за баррель и 35 рублей за доллар. Но вероятен ли сценарий, при котором нефть будет стоить $60 за баррель, а доллар – 45 рублей? Мы спросили об этом специалистов.

Credit Suisse: «Мы не исключаем падения цены на нефть до $50 за баррель»

В принципе, мы не исключаем падения цены на нефть до $50 за баррель, однако это возможно только при сценарии полного развала Евросоюза. Вероятность этого события составляет не более 10%, поэтому этот сценарий мы не можем рассматривать как базовый.

Если же все-таки это событие произойдет, и нефть действительно упадет до уровня $60 и останется на этом уровне до конца года, то справедливый курс рубля, который будет гарантировать стабильность фискальной политики, составит около 45 рублей за доллар до конца года. В принципе, можно обойтись и меньшей девальвацией, если правительство решит сократить запланированные на этот год расходы и/или использовать Резервный фонд.

Наш базовый прогноз не предполагает развала Евросоюза, однако замедление мировой экономики не будет способствовать росту цен на энергоресурсы в ближайшие два года. В связи с этим мы считаем справедливым дальнейшее обесценение национальной валюты и равновесный курс около 34 рублей за доллар в этом году и 35 в следующем.

Алексей Погорелов, экономист Управления исследований стран с переходной экономикой

Alfa Bank: «Доллар по 45 рублей – это из области фантастики»

ЦБР в состоянии противостоять развитию сценария, при котором доллар подскочит до такой отметки. Сценарий «нефть по $60 за баррель», в принципе, возможен, но не в этом году, и не долгосрочно (то есть такая цена не продержится больше нескольких недель).

Поводом для такого «прогибания» цен на нефть может стать лишь спекулятивный сброс фьючерсных контрактов, но это, повторю, маловероятно. А вот цена нефти Brent в $80 за баррель вполне возможна в этом году. Это произойдет, если власти Еврозоны не справятся с ситуацией, и наступит коллапс европейской валюты. Но это – самый негативный сценарий, и тоже непродолжительный.

Однако не стоит забывать, что цены на нефть ниже $90 за баррель – это более чем на 20% ниже прогноза, исходя из которого сформирован бюджет 2012 году ($115 за баррель). Краткосрочно это означает риск нарастания паники среди населения и сброс рублей, долгосрочно – неисполнение бюджета и тех популярных реформ, о которых заявил Владимир Путин. Собственно говоря, социальную напряженность.

Ангелика Генкель, старший аналитик

Renaissance Capital: «Министр финансов уверен, что Россия готова к любому неблагоприятному сценарию»

На 16-й ежегодной инвестиционной конференции «Ренессанс Капитала» удалось узнать мнение министра финансов Антона Силуанова, что будет, если цена на нефть упадет до $60 за баррель. Он заявил, что Россия готова к такому неблагоприятному сценарию. Однако он сказал, что падение цены на $40 за баррель (от $100 до $60) приведет к потере 2,2 трлн рублей доходов в год.

Большая надежда возлагается на Резервный фонд, в котором находится 1,9 трлн рублей и на Фонд национального благосостояния с 2,8 трлн рублей. Учитывая это, стабильное состояние экономики гарантированно в течение двух лет подряд, даже без дополнительных бюджетных мер. Конечно, такой сценарий будет на самом деле гораздо более обременительным, чем в 2008–2009 годах.

Иван Чакаров, главный экономист по России и СНГ

Saxo Bank: «Для продолжительно «дешевой» нефти не существует фундаментальных обоснований»

Поскольку курс рубля – во многом производное от цен на энергоресурсы, речь, прежде всего, идет о будущем рынка нефти. На днях Morgan Stanley заявила о вступлении сырьевых рынков в 10-летний цикл падения цен на сырье, в связи с этим в инвестиционных кругах началось активное обсуждение негативных сценариев для России и для рубля.

С технической точки зрения, для такого мнения можно найти методологическую базу, однако, мы не считаем, что для продолжительно «дешевой» нефти существуют фундаментальные обоснования. Предложение довольно долгое время находится на одном уровне, периодически случаются всплески роста, но у нас есть серьезные сомнения относительно возможности стабильного роста предложения в будущем. Спрос колеблется от умеренно высокого до очень высокого, имея при этом устойчивый повышательный тренд.

Учитывая период повышения инфляции по всему миру, который, так или иначе, нас ожидает по мере урегулирования ситуации вокруг долгового кризиса в Европе, после коррекции сырьевые рынки опять будут расти. Наш прогноз на среднесрочную перспективу – выход цены нефти марки Brent на уровень выше $100 за баррель.

Кирилл Самышкин, финансовый консультант

Raiffeisen Capital: «Для того чтобы этот негативный для России сценарий реализовался, должен случиться новый полномасштабный кризис»

Мы полагаем сценарий, при котором цена на нефть опускается до $60 за баррель, реальным, но с достаточно низкой вероятностью – около 10–15%. Несмотря на то, что цена на нефть уже опустилась на $30 относительно своих максимумов, мы не считаем, что нас ждет еще такое же снижение. Для того чтобы этот негативный для России сценарий реализовался, должен случиться новый полномасштабный кризис.

Триггером могут послужить следующие события. Во-первых, металлургические заводы (главным образом, в Китае), работающие с нулевой/отрицательной маржой, останавливают производство, понимая, что период низких цен на сталь затягивается и выгоднее пойти на убытки, связанные с остановкой производства, чем терпеть неопределенно долго операционные убытки. Остановка производства стали вызывает цепную реакцию других секторов, что резко уменьшает спрос на нефть и другие источники энергии.

Во-вторых, страны ОПЕК, пытаясь сдержать падение стоимости нефти, уменьшают квоты, но слабая дисциплина внутри картеля не позволяет действительно снизить предложение нефти (многие нефтяные режимы слишком нуждаются в деньгах). Еще раз подчеркиваем, что считаем этот сценарий маловероятным, поскольку он может случиться только при действительно сильном ухудшении состояния экономики ЕС и США, при этом мы ожидаем поддержку со стороны центробанков.

Доллар за 45 рублей представляется еще более шоковым сценарием, вероятность этого, соответственно, еще ниже

В краткосрочной перспективе мы ожидаем сохранения волатильности, но при этом вокруг нынешнего значения индекса ММВБ около 1350 пунктов. В среднесрочной перспективе мы ожидаем реальных действий от глав стран ЕС (в первую очередь, от Германии) и прояснение планов по выходу из долгового кризиса.

Долгосрочные инвестиции на текущих уровнях нам представляются крайне привлекательными, особенно мы отмечаем сильные перспективы металлургического сектора, также советуем международную диверсификацию активов среди стран БРИК.

© Михаил Кузин, Slon.ru

Интересные статьи



Много ли стресса вы испытываете на работе?

  • {$ (item.counter * 100 / total)|number:1 $}% / {$ item.name $}
    {$ item.name $}
{$ total $} {$ vote_pluralize(total) $} / все опросы

Комментарии (0)

Только зарегистрированные пользователи могут задавать вопросы и добавлять комментарии. Авторизуйтесь, пожалуйста, или зарегистрируйтесь.